广东互联网金融协会

据网贷之家数据显示，2014年网贷行业平均收益率高达23.06%。而最新数据显示，2015年8月整体行业的平均收益率已经下降至12.98%，几乎腰斩。仅仅2015年就已经从年初的15.81%下滑了近3个百分点。

收益率整体下滑，带来的结果不仅仅是高息平台正在退隐江湖，与此同时，一直以低息姿态立足于行业中的平台的利息亦进一步下滑。

业内人士称，行业收益空间继续收窄，这将是常态，尤其是互金指导意见、最高法相关司法解释规范等政策的出台，既给了互联网金融行业一个正式的名分，但也加快了平台收益率缩窄的速度。靠“高息”吸引投资者的野路子已经走不通了，更加成熟、稳健、安全的平台对投资者来说，才更有吸引力。

收益率整体下滑，部分高息平台隐退江湖

“温商贷平台现在一月标利率才15%，估计都快忘记2013年3月份的时候它的一月标年化将近35%了。”一名P2P平台投资老人在某网贷投资论坛上梳理了他曾经“厮杀”过的高息平台。

《第一财经日报》记者在温商贷页面发现，曾经叱咤江湖的高利标已经一去不复返，利息最低的标的已经为期限1个月的房地产抵押标，收益率仅为12%，周期为12个月的标的利率高出4个点，预期年化收益率为16%，而二级市场的债权转让标的进一步攀升至17.8%。

一名曾经受高息诱惑而“踩雷”的投资者曾经对《第一财经日报》记者表示，他投资的时候平台利息高达30%多，而据他了解，该平台利息最高时曾经站上过40%的高点。“高息高到这个程度的一般都是自融平台。”该投资者表示，在他投资之初已经通过多途径了解到该平台实属自融，但是仍然铤而走险。

某投资人表示在他初入网贷行业时，鲁商贷平均年化收益率曾经高达43%。但本报记者发现，这一平台已经于2015年3月开始清盘。平台公告称，由于种种原因，鲁商贷遭遇了危机，资金已经严重匮乏，垫无可垫。甚至于催收人员的基本生活费用乃至起诉需要的一切费用都没有。

网贷之家数据显示，2014年网贷行业平均收益率高达23.06%。而最新数据显示，2015年8月整体行业的平均收益率已经下降至12.98%，几乎腰斩。仅仅2015年就已经从年初的15.81%下滑了近3个百分点。

虽然利率大幅下滑，但是无论是在投资者的眼里，还是平台推出产品的现实均表明，在大资管时代，P2P无论是同已经被划分为固定收益类产品相比较，还是放在大类资产中，仍然被视为“高收益”产品。

高息群体虽然在不断缩水，但并未消失。网贷之家统计了目前行业中较为活跃的248家平台，其中平均年化收益率在25%以上的平台共有三家，收益率最高的依然为30%，另两家平均年化收益率分别为27.41%和26.18%。平均预期年化收益率介于20%至25%之间的平台共有24家。

收益率整体下滑，带来的结果不仅仅是高息平台正在退隐江湖，与此同时，一直以低息姿态立足于行业中的平台的利息亦进一步下滑。其中陆金所的收益率已经破8%，低至7.64%;积木盒子平均年化收益率已经破7%，低至6.46%。但这并不影响其平台的成交量，2015年8月上述两家平台的成交量分别为9482万元和2727万元。而前文中的三家高息平台月度成交量之和也仅为138万元。

而随着宏观经济环境和政策的变化，以及P2P平台前进的门槛和成本不断推升，部分平台已经“退出江湖”，有的选择悄无声息地退出。

高息资产并非行业中的常态

在某种程度上，高利率、高收益率的背后对应着高息的借款资产。一方面，高息资产并非是行业中的常态，而什么样的资产才能够支撑这样的高息值得探讨;另一方面，目前行业中部分平台存在偷换概念的情况，将给到投资者的高利率和给到借款人的高利息进行混淆。

在投资者选择平台的过程中，如果对于平台的运营模式不甚清晰，会导致虽然投资在一个利率较低的平台，但是依旧暴露了较大的“踩雷”风险。

“高息资产存在于特定市场，并不是一个普遍现象。”在开鑫贷总经理周治翰眼里，高息资产在市场上仍然存在，但是其在特定情景下诞生，且需要付出大量的人力成本和时间成本，以确定高息资产的安全性。

周治翰为《第一财经日报》记者举了个实例，例如面临临时周转性困难的房地产资产，该类项目已经临近完工，且没有法律纠纷，资产清晰，但是欠缺尾款这个“东风”，用以完善基础设施等用途。“这属于高息资产的一种，但是该类资产需要耗费较大的搜寻精力，且需要平台对每个项目进行深度调研。”周治翰说。

而现实市场中，类似上述房地产周转性项目也曾多次为资产管理公司看中，提供资金进而将“已被判死刑的项目”拉回来。周治翰对本报记者称，这样的项目估计江苏一年会有几百亿规模，且多为实力机构在操作。

多名业内人士表示，从金融逻辑出发，高息资产并不普遍的原因在于实体经济的收益率根本无法企及。当前实体经济面临转型的高压，与此同时，外部市场环境并不太平，房地产面临寒冬期，全球性大宗商品持续下跌，股市震荡浪潮一波又一波，人民币汇率表现也不佳。

易通贷CEO康文告诉《第一财经日报》，P2P网贷应该主要侧重于产业发展，金融如果不为实体服务，就是毫无意义的“泡沫”。实体经济中，自有资金被称为“产业资本”，但是产业发展中仅仅有产业资本是不够的，需要借助“金融资本”的支持。P2P网贷在解决中小企业融资的同时也将助力金融资本流向产业。

作为金融资产的基础，实体经济普遍不景气。“如果经济基础不扎实，货币空转就是个大问题。”周治翰表示，假设借款人愿意承担高利借款通常存在于小额或短期的借款中，以生猪养殖为例，可能有两种情况，一是在一栏猪临近出栏时缺一些短期投入，二是在总成本中配比一小部分高息资金，这样农户才能承受，但是如果整个生猪存栏5～6个月期间投入依赖利率15%甚至20%以上的贷款一定不现实。

“实体经济整体收益率不高，农业利更薄，如果净利能达到年化5%～6%就已实属不错。”周治翰告诉《第一财经日报》，在经济周期过程中，食品、饮料等基础性传统行业整体形势较为平稳。